El Banco de Corea (BOK) ha publicado un análisis en el que advierte de que la demanda de stablecoins indexadas al dólar puede presionar a la baja las divisas locales. Según el estudio, la presión compradora de estos activos en los pares negociados en Binance se correlaciona con la depreciación de las monedas de los mercados donde operan los compradores, un efecto que los autores atribuyen al trabajo de los creadores de mercado, que deben equilibrar sus posiciones en los mercados de divisas tras cada operación.
El mecanismo descrito es sencillo pero relevante: cuando un inversor cambia moneda local por USDT o USDC, los intermediarios que facilitan el intercambio cubren su exposición comprando dólares y vendiendo la divisa local, transmitiendo así la presión al mercado cambiario. El informe sugiere que estos flujos funcionan como un canal adicional de salida de capitales que las estadísticas tradicionales de balanza de pagos no capturan, en un segmento dominado por emisiones en dólares cuya capitalización combinada —con USDT y USDC a la cabeza— supera los 200.000 millones de dólares.
Para los inversores, la lectura es doble. Primero, los volúmenes de compra de stablecoins pueden servir como indicador adelantado de tensión cambiaria, especialmente en mercados emergentes con sistemas financieros menos profundos, donde un flujo modesto de capital tiene un impacto desproporcionado en el tipo de cambio. Segundo, el hallazgo refuerza el argumento regulatorio: el propio BOK ha mostrado escepticismo hacia las stablecoins privadas denominadas en won y ha defendido alternativas como depósitos tokenizados o una moneda digital de banco central, precisamente por este riesgo de sustitución de divisa.
De aquí en adelante, conviene vigilar tres frentes: la evolución legislativa sobre monedas estables en Corea del Sur y Estados Unidos, que determinará cuánta visibilidad tienen los reguladores sobre estos flujos; si la correlación identificada se mantiene en episodios de estrés cambiario, cuando el efecto podría amplificarse; y los datos de intercambio que permitan construir indicadores de presión cambiaria a partir de la actividad cripto, algo que varios bancos centrales ya empiezan a explorar. Si se confirma, la frontera entre el mercado de criptoactivos y el cambiario será cada vez más difusa, y las stablecoins dejarán de verse como un producto puramente interno del ecosistema cripto.
Fuente original: CoinDesk.
Fuente: CoinDesk · Resumen en español generado automáticamente por Atlas (IA). No es asesoramiento financiero.
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