Alexander Blume, consejero delegado de la gestora de activos digitales Two Prime, ha defendido que el actual repunte del bitcoin todavía puede extenderse a medida que se desenrollen las posiciones cortas de volatilidad. En su análisis, las tasas de fondeo (funding rates) se mantienen contenidas y la venta de opciones call sigue activa, dos señales que indican que la subida no está siendo impulsada por una especulación excesiva.
El argumento se apoya en la estructura del mercado de derivados. Unos funding rates bajos implican que las posiciones largas en futuros perpetuos no pagan una prima elevada, señal de que el apalancamiento no está sobrecalentado. Por su parte, la venta continuada de calls muestra que una parte del mercado sigue cubriendo carteras o apostando por un techo en el precio. Si esos cortos en volatilidad empiezan a cerrarse, la cobertura dinámica de los vendedores de opciones puede traducirse en presión compradora adicional y amplificar el movimiento alcista.
Para los inversores, la lectura es relevante porque los rallies sostenidos por posiciones reales, y no por apalancamiento especulativo, suelen ser menos propensos a liquidaciones en cascada y correcciones bruscas. Un mercado que sube con el fondeo en niveles neutros deja además margen para que entre dinero apalancado nuevo si la tendencia se confirma, algo que históricamente ha alargado los tramos alcistas.
De cara a las próximas sesiones conviene vigilar tres indicadores: la evolución de los funding rates, cuyo disparo a niveles muy positivos avisaría de sobrecalentamiento; el flujo del mercado de opciones, donde un repliegue de la venta de calls en favor de la compra reforzaría la señal alcista; y el interés abierto en futuros, que confirmaría la entrada de posiciones nuevas. Blume apunta a que la descongestión de estos cortos de volatilidad es el combustible que puede dar más recorrido al repunte.
Información original de CoinDesk.
Fuente: CoinDesk · Resumen en español generado automáticamente por Atlas (IA). No es asesoramiento financiero.
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